ECB verlies daalt naar €1,3 miljard in 2025
De Europese Centrale Bank (ECB) heeft over 2025 een verlies van €1.254 miljoen gerapporteerd, een aanzienlijke verbetering ten opzichte van het verlies van €7.944 miljoen in 2024. Deze positieve ontwikkeling is voornamelijk het gevolg van een sterke daling van de nettorentelasten.
Herstel na inflatiemaatregelen
Het verlies wordt op de balans van de ECB aangehouden om te worden verrekend met toekomstige winsten. Dit betekent dat er over 2025 geen winst wordt uitgekeerd aan de nationale centrale banken van het eurogebied.
De verliezen sinds 2022 zijn een direct gevolg van de noodzakelijke beleidsmaatregelen die de ECB heeft genomen om prijsstabiliteit te handhaven. De centrale bank kocht financiële activa met vaste rentetarieven en lange looptijden, wat leidde tot een balansverlenging. Tegelijkertijd steeg het aantal verplichtingen waarover de ECB rente betaalt tegen variabele tarieven.
Impact renteverhogingen
Toen de ECB in 2022 en 2023 de basisrentetarieven verhoogde om de hoge inflatie in het eurogebied tegen te gaan, resulteerde dit onmiddellijk in hogere rentelasten. De rentebaten uit effecten aangekocht via het Asset Purchase Programme (APP) en het Pandemic Emergency Purchase Programme (PEPP) namen echter niet in dezelfde mate toe.
De effecten van deze rentemismatch worden aanzienlijk verkleind door de verlagingen van de basisrentetarieven sinds 2024 en de aanhoudende daling van de ECB-verplichtingen door het aflopen van APP- en PEPP-effecten.
Vooruitzichten voor 2026
De ECB verwacht in 2026 of het jaar daarna weer winst te boeken. Deze verwachting hangt af van toekomstige niveaus van de basisrentetarieven, wisselkoersen en de omvang van de ECB-balans.
Ondanks eventuele verliezen kan de ECB effectief optreden en haar primaire mandaat vervullen. De financiële soliditeit blijkt uit de kapitaalpositie en aanzienlijke saldi op de herwaarderingsrekeningen, die eind 2025 samen €71 miljard bedroegen, €12 miljard meer dan eind 2024.
Balansveranderingen
Het balanstotaal van de ECB daalde met €37 miljard tot €603 miljard, voornamelijk door de geleidelijke verkleining van de APP- en PEPP-portefeuille. Het totaal van de geconsolideerde balans van het Eurosysteem bedroeg ultimo 2025 €6.293 miljard.
De waarde van de APP-portefeuille daalde met €351 miljard naar €2.322 miljard, terwijl de PEPP-portefeuille met €186 miljard daalde naar €1.423 miljard. Deze daling werd gedeeltelijk gecompenseerd door de stijging van de goudvoorraad naar €1.274 miljard door hogere goudprijzen.